美东时间11月12日周二，据彭博社报道，激进投资公司Elliott Management已悄然成为美国工业巨头霍尼韦尔（Honeywell）的前五大股东之一，持股总额超过50亿美元。这不仅是Elliott在单一股票上的最大投资记录，也让他们有了更多的话语权。

彭博社援引知情人士消息称，Elliott认为霍尼韦尔的业务结构过于庞杂，希望敦促霍尼韦尔进行业务拆分来提升公司价值。霍尼韦尔是美国少数几个还保持完整的大型工业集团之一，业务覆盖航空、能源、建筑和工业自动化等领域。就在一个月前，霍尼韦尔宣布将其先进材料部门独立出去，以简化业务、提高运营效率。

不过，Elliott似乎希望看到更大规模的拆分。近年来，不少工业巨头通过业务分拆实现了市值增长。通用电气(182.64, -1.92, -1.04%)（GE）就是其中的典型案例，该公司先在2023年将医疗保健业务分拆独立，今年早些时候又将能源业务剥离，最终形成了三大独立公司。

霍尼韦尔也曾尝试类似的拆分行动，但并未完全按照激进投资者的要求进行。2017年，投资公司Third Point的管理者Dan Loeb就建议霍尼韦尔剥离航空航天业务，但当时的霍尼韦尔CEO Darius Adamczyk选择了不同的方向，将其他业务板块剥离出来，包括经典的恒温器品牌Resideo Technologies、空气过滤和住宅安防系统业务，以及生产涡轮增压器的Garrett Motion公司。

很多工业企业由于有不同的业务板块，很容易成为激进投资者的目标，因为他们可以把其中的业务分开来卖掉或者优化。霍尼韦尔也是这样，它的各项业务增长速度不一致，导致公司整体业绩看起来较为复杂。比如，根据2024年第三季度的数据，霍尼韦尔的航空航天业务和建筑自动化业务增长比较快，但工业自动化增长比较慢，甚至出现了下滑。

在股价表现方面，过去五年霍尼韦尔股价仅上涨了约25%，远低于标普500工业指数的76%涨幅。虽然今年公司股价有所回升，上涨了7.4%，市值达到1460亿美元，但霍尼韦尔昔日享有的高估值溢价已逐渐减弱。按照2025财年预估市盈率来看，霍尼韦尔的20.4倍市盈率在同行中处于较低水平，落后于Howmet（36.4）、TransDigm（35.9）、GE航空（35.1）等多家竞争对手。

Elliott管理着接近700亿美元的资产，今年已发起了十多次投资行动，瞄准了规模比以往更大的公司进行投资或改革。上个月，Elliott通过达成协议避免了与西南航空的代理权之争，为公司新增了六位董事会成员，并促使董事长Gary Kelly提前退休。根据彭博社的数据，Elliott对霍尼韦尔的投资额轻松超过了此前在AT&T和软银(30.95, 0.00, 0.00%)的持股记录（各30亿美元）。

自去年霍尼韦尔任命Vimal Kapur为CEO以来，公司便进行了多次大规模收购。比如今年6月，霍尼韦尔以50亿美元收购了Carrier Global的安防部门，一个月后又同意收购Air Products & Chemicals的液化天然气业务。值得注意的是，Air Products也可能面临代理权之争，因为激进投资者Mantle Ridge和对冲基金DE Shaw正在向其施压，要求进行业务调整。